REL-Analyse: Was steckt hinter der Rekordsteigerung des Lek?

Entnommen aus Radio Free Europe

Ein Euro wurde diese Woche für nur 93,62 Lek umgetauscht – der niedrigste historische Wert gegenüber der albanischen Währung.

Aber in Albanien passiert das Gegenteil.

Die Lebensmittelpreise gehören nach wie vor zu den höchsten in der Region, Exporteure beklagen, dass sie an Wettbewerbsfähigkeit verlieren, und Ökonomen fragen sich, ob offizielle Erklärungen ausreichen, um zu verstehen, warum der Lek so stark gestiegen ist.

Die Debatte hat sich zu einem Konflikt zwischen der Regierung, der Opposition und Wirtschaftsexperten entwickelt.

Die Regierung argumentiert, dass die Stärkung des Lek das Ergebnis des Eintritts großer Mengen ausländischer Währung in die Wirtschaft sei, angetrieben durch Tourismus, Auslandsinvestitionen und Überweisungen. Die Opposition hingegen behauptet, dass der Wechselkurs auch durch die Schattenwirtschaft und Geldwäsche beeinflusst werde. Unterdessen sagen einige Ökonomen, dass die offiziellen Daten dieses Phänomen nicht vollständig erklären und eine eingehendere Analyse der in das Land gelangenden Währungsquellen erfordern.

Für Premierminister Edi Rama ist es nicht der Euro, der schwächer geworden ist, sondern der Lek, der gestärkt ist.

„Die Stärkung des Lek ist ein Erfolg für die albanische Wirtschaft. Sie ist ein hartnäckiger Indikator für das Wirtschaftswachstum“, erklärte er in den letzten Tagen und brachte diese Entwicklung vor allem mit der Steigerung der Einnahmen aus dem Tourismus in Verbindung.

Offizielle Zahlen stützen dieses Argument.

Nach Angaben der Bank von Albanien gaben ausländische Besucher im Jahr 2025 rund 5,7 Milliarden Euro in Albanien aus – rund 15 Prozent mehr als im Jahr zuvor.

Das albanische Finanzministerium meldete außerdem 1,6 Milliarden Euro an ausländischen Direktinvestitionen und über 2 Milliarden Euro an Überweisungen, was nach Angaben der Regierung das Angebot an Euro auf dem Markt deutlich erhöht und zu einer Stärkung des Lek geführt hat.

Doch die Opposition meint, dass eine stärkere Währung zwangsläufig ein Zeichen einer stärkeren Wirtschaft sei, und argumentiert, dass diese Entwicklung nicht mit einer Steigerung von Produktion, Produktivität oder Exporten einhergehe.

Ihrer Meinung nach spiegelt die Stärkung des Lek nicht die tatsächliche Lage der albanischen Wirtschaft wider.

Reichen Tourismus, Investitionen und Überweisungen aus, um dies zu erklären?

Für die Regierung lautet die Antwort ja.

Premierminister Rama weist die Behauptung zurück, dass nach der Stärkung des Lek vor allem Geld zweifelhafter Herkunft versteckt werde.

Ihm zufolge ist der große Zustrom von Fremdwährungen in die Wirtschaft eine Folge rechtlicher Entwicklungen, vor allem des Tourismusbooms.

„Wir argumentieren, dass es sich hier um einen schmutzigen Geldwäscher handelt, aber wer würde zulassen, dass wir weiterhin Kapitel mit der Europäischen Union schließen?“sagte Rama und fügte hinzu, dass die Aufdeckung von Geldwäschefällen die Stärkung der Institutionen zeige und nicht, dass Albanien ein „Drogenstaat“ sei.

Die Opposition sieht die Lage anders.

Der Vorsitzende der Demokratischen Partei, Sali Berisha, behauptet, dass die Aufwertung des Lek nicht nur durch Tourismus oder Investitionen erklärt werden könne, sondern auch mit dem Geldzufluss aus kriminellen Aktivitäten zusammenhänge.

Obwohl er keine konkreten Beweise für diese Behauptung vorlegt, argumentiert er, dass die großen Euroströme den Wechselkurs beeinflusst haben, ohne das Wohlergehen der Bürger oder die produktive Wirtschaft zu verbessern.

Die Debatte ist nicht neu.

Seit Jahren sind die Schattenwirtschaft und die Gefahr der Geldwäsche Gegenstand der Diskussionen über die albanische Wirtschaft.

Der jüngste Bericht der Sonderstaatsanwaltschaft gegen Korruption und organisierte Kriminalität (SPAK) zeigt, dass allein im Jahr 2025 rund 45,4 Millionen Euro an Vermögenswerten beschlagnahmt und beschlagnahmt wurden, während der Bausektor und Immobilien zu den Bereichen mit der höchsten Geldwäschegefahr zählen.

Diese Daten allein beweisen jedoch nicht, dass der Wechselkurs durch kriminelle Aktivitäten beeinflusst wurde.

Gerade aus diesem Grund argumentieren einige Ökonomen, dass die Debatte nicht nur auf politischen Aussagen, sondern auf der Analyse wirtschaftlicher Indikatoren basieren sollte.

Ihrer Meinung nach ist die Hauptfrage nicht, ob der Tourismus mehr Euro nach Albanien gebracht hat – das ist unbestreitbar –, sondern ob dies ausreicht, um eine so große Stärkung des Lek zu erklären.

Ökonomen: Die Zahlen erklären die Stärkung des Lek nicht vollständig

Irena Beqiraj, ehemalige stellvertretende Finanzministerin Albaniens, argumentiert, dass sich die Analyse der Regierung nur auf das Geld stützt, das ins Land gelangt, nicht aber berücksichtigt, was herauskommt.

Ihrer Meinung nach sollen von den rund 5,7 Milliarden Euro an Tourismuseinnahmen im Jahr 2025 rund 3,06 Milliarden Euro abgezogen werden, die die Albaner im Ausland ausgegeben haben.

Auch bei Auslandsinvestitionen sieht sie einen wichtigen Unterschied.

Ein großer Teil davon, sagt Beqiraj, stelle kein neues Kapital dar, das nach Albanien gelangt sei, sondern Gewinne, die ausländische Unternehmen beschlossen hätten, im Land zu reinvestieren.

Zwar seien die Überweisungen gestiegen, allerdings nicht in einem Ausmaß, das eine so große Änderung des Wechselkurses erklären würde.

„Für mich bleiben 25 bis 40 Prozent der Aufwertung des Lek unerklärlich durch Tourismus, Auslandsinvestitionen und Überweisungen.“sagt Beqiraj.

Der Ökonom Pano Soko vertritt eine ähnliche Haltung.

Er argumentiert, dass, wenn die Stärkung des Lek das Ergebnis der Realwirtschaft wäre, sie sich vor allem in der Handelsbilanz widerspiegeln würde.

„… aber die Daten zeigen, dass der Saldo defizitär ist und die Differenz seit 2013, als der Euro bei 140 Lek umgetauscht wurde, nahezu gleich bleibt. Wenn sich dieses Verhältnis zwischen Import und Export nicht geändert hätte, würde auch der Wechselkurs gleich bleiben.“ sagt Soko zu Radio Free Europe.

Auch ausländische Investitionen seien seiner Meinung nach keine Erklärung für diese Entwicklung.

„Wenn wir nur diesen Indikator sehen würden, hätte der Euro sogar stärker werden müssen, da die Auslandsinvestitionen von 2015 bis heute zurückgegangen sind.““, sagt er.

Woher kommt also der Rest der Währung, die Druck auf den Wechselkurs ausübt?

Beqiraj sagt, dass die offiziellen Wirtschaftsdaten die Stärkung des Lek nicht vollständig erklären und dass dies möglicherweise auf die Existenz anderer Währungsströme schließen lässt, die sich nicht in den offiziellen Statistiken widerspiegeln.

Soko geht noch einen Schritt weiter und argumentiert, dass die informelle Wirtschaft und Geld kriminellen Ursprungs einen erheblichen Einfluss auf den Devisenmarkt haben, da die Menge an Euro, die in Umlauf gelangt, unabhängig von ihrer Herkunft, für den Wechselkurs von Bedeutung ist.

Der Lek wird stärker, aber warum spürt man das nicht in den Taschen der Bürger?

Theoretisch sollte eine stärkere Währung der Wirtschaft spürbare Vorteile bringen.

Importe werden billiger, die Geschäftskosten sinken, und dies sollte sich im Laufe der Zeit in den von den Verbrauchern gezahlten Preisen widerspiegeln.

Ökonomen sagen jedoch, dass dies in Albanien nicht geschehen sei.

Eine aktuelle Preisstudie zeigt, dass die Preise für Lebensmittel und alkoholfreie Getränke in Albanien im Jahr 2024 100 Prozent des EU-Durchschnitts erreichten, verglichen mit 68 Prozent im Jahr 2012.

Laut den Autoren der Studie verzeichnet Albanien den größten Anstieg der Lebensmittelpreise in der Region, obwohl das Einkommen der albanischen Familien weiterhin deutlich niedriger ist als in EU-Ländern.

Azmi Stringa, einer der Autoren der Studie, sagt, dass die Stärkung des Lek nicht zu niedrigeren Preisen für die Verbraucher geführt habe.

„Ein stärkerer Lek hätte den Bürgern und der produktiven Wirtschaft Vorteile bringen sollen, aber das ist nicht geschehen“, sagt Stringa für Radio Free Europe.

Er fügt hinzu, dass die strukturellen Probleme der albanischen Wirtschaft, wie schwacher Wettbewerb, mangelnde Markttransparenz und eingeschränkte Aufsicht, verhindert haben, dass die positive Wirkung des Wechselkurses den Verbraucher erreicht.

Beqiraj bezieht sich auch auf dieselbe Studie, um das Paradoxon zu veranschaulichen.

Ihrer Meinung nach sind die Lebensmittelpreise in Albanien bereits vergleichbar und teilweise sogar höher als in Ländern wie den Niederlanden oder Spanien, obwohl diese Länder deutlich höhere Einkommen und Lebensstandard haben.

„Die Ergebnisse der Studie zeigen, dass die Lebensmittelpreise in Albanien früher, schneller und häufiger gestiegen sind als in den Ländern der Region, obwohl der Lek im letzten Jahrzehnt um etwa 30 % aufgewertet hat.sagt Beqiraj.

Unterdessen wirkt sich ein stärkeres Medikament nicht auf alle Menschen gleichermaßen aus.

Ökonomen sagen, dass zu den am stärksten betroffenen Exporteuren gehören, die ihr Einkommen in Euro sichern, während sie Gehälter, Energie, Mieten und die meisten Kosten in Lek bezahlen.

Mit der Abwertung des Euro schrumpfen ihre Gewinne und albanische Produkte werden auf den internationalen Märkten weniger wettbewerbsfähig.

Den gleichen Druck verspürt laut Sokos auch der Tourismussektor.

„Der Tourismus macht seine Angebote in Euro und mit dem Fall wird er gezwungen sein, den Preis zu erhöhen. Aber ein höherer Preis macht ihn nicht wettbewerbsfähig gegenüber anderen Ländern. Wenn dieser Fall des Euro anhält, werden viele Reiseveranstalter gezwungen sein, den Markt zu verlassen.“ sagt Soko.

Begünstigt hingegen sind diejenigen, die Waren im Ausland kaufen oder finanzielle Verpflichtungen in Euro haben.

Importierende Unternehmen zahlen weniger für die Produkte, die sie aus dem Ausland mitbringen, während Bürger, die Kredite in Euro haben, diese mit weniger Lek zurückzahlen als noch vor einigen Jahren.

Auch der Staat profitiert, da ein Teil der Staatsschulden in Euro aufgenommen wurde und heute mit einem günstigeren Wechselkurs getilgt wird.